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      從2013年3月17日履新證監(jiān)會(huì)主席一職，到2013年11月30日新一輪新股發(fā)行改革方案最終面世，在短短的258年天里，肖鋼這位中國(guó)證券史上第7任證券市場(chǎng)掌門人已經(jīng)給市場(chǎng)留下了深刻的影響：一以貫之的監(jiān)管思路，市場(chǎng)化、法制化的改革方向以及對(duì)于中小投資者保護(hù)的踐行，都勾勒出了與歷任不同的掌門人風(fēng)格。

　　在這一輪的新股發(fā)行改革中，市場(chǎng)化、法制化取向得以凸顯。《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》明確提到，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，新股發(fā)行改革多年來反反復(fù)復(fù)、“翻燒餅”式的改革路徑終于出現(xiàn)了質(zhì)的變化，也終于觸及到了改革的核心———行政權(quán)力和市場(chǎng)的邊界劃分。在這一輪改革中，監(jiān)管部門對(duì)新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)則交由投資者和市場(chǎng)自主判斷。經(jīng)審核后，新股何時(shí)發(fā)、怎么發(fā)，將由市場(chǎng)自我約束、自主決定，發(fā)行價(jià)格將更加真實(shí)地反映供求關(guān)系。

　　在11月份的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上，肖鋼說，實(shí)行注冊(cè)制改革，最核心的就是要真正的還權(quán)于市場(chǎng)，還權(quán)于投資者。股票的發(fā)行一定要以信息披露為中心，證監(jiān)會(huì)要以投資者需求為導(dǎo)向，對(duì)發(fā)行人信息披露的準(zhǔn)確性、全面性進(jìn)行審核，但是，不對(duì)這個(gè)公司的投資價(jià)值和持續(xù)盈利能力做出判斷，而交由市場(chǎng)、由投資者自主判斷，真正還權(quán)于市場(chǎng)，還權(quán)于投資者。

　　而在以往的多次改革中，最為受到關(guān)注和容易引發(fā)爭(zhēng)議的，也正是發(fā)審制度本身，監(jiān)管部門在定價(jià)、配售等等環(huán)節(jié)的改革，只要沒有觸及發(fā)審權(quán)本身，均會(huì)很容易遭到批評(píng)，被稱之為細(xì)枝末節(jié)的修補(bǔ)。而本次的改革方案，則正是借著十八屆三中全會(huì)的東風(fēng)，首次明確了注冊(cè)制的改革方向。

　　注冊(cè)制的核心在于信息披露。而自肖鋼上任以來，信息披露的準(zhǔn)確、及時(shí)、充分被提到了前所未有的位置。而作為證監(jiān)會(huì)主席，肖鋼本人把監(jiān)管重心從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法，將從事前把關(guān)轉(zhuǎn)向事中、事后監(jiān)管的整體監(jiān)管思路從模糊到越發(fā)清晰，已經(jīng)在A股市場(chǎng)深入人心。

　　證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月證監(jiān)會(huì)受理各類證券期貨違法違規(guī)線索486件，同比增長(zhǎng)44%；啟動(dòng)調(diào)查286起，同比增長(zhǎng)25%。今年1月至10月，證監(jiān)會(huì)案件調(diào)查數(shù)量大增，新增內(nèi)幕交易案件158起，信息披露違法違規(guī)案件66起，操縱市場(chǎng)案件19起，其他類型案件43起，各主要類型案件調(diào)查數(shù)量也均超過去年全年。去年年底以來，證監(jiān)會(huì)調(diào)整了執(zhí)法重心，加大對(duì)欺詐發(fā)行和虛假信息披露的打擊力度。2013年1月至10月立案調(diào)查46起相關(guān)類型案件，是去年同期的3倍 ， 占 立 案 總 數(shù) 比 例 從15%大 幅 上 升 至33%。除萬福生科等案件外，還對(duì)珠海中富、北大荒、隆基股份、華塑股份、海聯(lián)訊等一批信息披露違法違規(guī)案件和部分中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)行為立案稽查。其間，證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)查處了萬福生科、新大地、天能科技、天豐節(jié)能等案件，并對(duì)平安證券、南京證券、民生證券等保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所分別立案稽查。

　　在今年的“8·16光大烏龍指”事件中，作為罪魁禍?zhǔn)椎墓獯笞C券更是遭到了前所未有的處罰，罰沒金額高達(dá)5.23億元之巨，并且有多人遭到證券市場(chǎng)終身禁入。在這起突發(fā)事件的處理中，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)反應(yīng)之迅速、處罰之嚴(yán)厲都給市場(chǎng)留下了深刻的印象。

　　除了清晰的監(jiān)管思路和明確的改革方向之外，在為數(shù)不多的幾次公開表態(tài)中，這位低調(diào)的證券市場(chǎng)掌門人卻對(duì)中小投資者保護(hù)顯得格外高調(diào)。在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表的署名文章中，肖鋼稱中小投資者權(quán)益保護(hù)已成為制約資本市場(chǎng)發(fā)展的突出問題，信息不對(duì)稱、投資回報(bào)機(jī)制不健全、上市公司違法違規(guī)行為、維權(quán)渠道不暢等，都損害了中小投資者利益。他提到應(yīng)當(dāng)全面構(gòu)筑保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系，保障中小投資者知情權(quán)、健全上市公司股東投票和表決機(jī)制、建立多元化糾紛解決機(jī)制、完善中小投資者賠償制度。

　　而在不久前的第四屆“上證法治論壇”上，肖鋼也公開表示，證券法應(yīng)當(dāng)以公眾投資者利益保護(hù)作為基本價(jià)值取向，并建議應(yīng)當(dāng)從包括研究完善證券侵權(quán)民事賠償制度、研究建立證券市場(chǎng)的公益訴訟制度、研究建立和解金賠償制度等七個(gè)方面在證券法修改當(dāng)中實(shí)現(xiàn)對(duì)廣大公眾投資者的保護(hù)上的新突破。

　　而在本次的新股發(fā)行改革方案中，也貫徹了肖鋼的上述理念：著力保護(hù)中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)。調(diào)整新股配售機(jī)制，更加尊重中小投資者申購(gòu)意愿。約束發(fā)行人定高價(jià)，抑制投資者報(bào)高價(jià)，遏制股票上市后“炒新”行為。

　　回到履新之初，彼時(shí)投資者仍然對(duì)新任的證監(jiān)會(huì)主席如何處理IPO重啟、投資者信心回復(fù)、打擊證券違法違規(guī)行為等心存疑慮，而從這短短258天的經(jīng)歷來看，均有了讓人欣喜的突破，并且有理由讓投資者對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)未來的發(fā)展更有信心。